高毛利业务占比提升致营收下降利润增长！中国瑞林上半年新签订单翻倍，现金流有待改善

中国瑞林（603257）日前举行2026年半年度业绩说明会。公司上半年营收下降但利润增长，经营现金流净流出同比收窄但仍为负数。不过，上半年新签订单表现亮眼。

中国瑞林是一家专业的有色金属行业技术服务商，多年来聚焦有色金属全产业链，为境内外有色金属采矿、选矿、冶炼及加工领域客户提供涵盖设计咨询、总承包、装备集成、数智转型等全链条技术解决方案及全过程服务。公司于2025年4月在上交所挂牌上市。

2026年上半年，公司实现营业收入6.88亿元，同比下降25.28%；归母净利润9482万元，同比增长26.86%；扣非净利润9131.04万元，同比增长32.63%。

对于营收下降但利润增长，公司称主要系三大业务板块收入变化、高毛利业务占比提升所致。分业务板块来看，工程设计及咨询业务实现营业收入4.60亿元，同比增长38.46%；装备集成业务实现营业收入2.19亿元，同比下降56.96%，主要系多个重大装备集成项目尚在执行当中、收入阶段性下降；工程总承包业务实现营业收入650.77万元，同比下降91.34%。从盈利能力看，工程设计及咨询业务毛利率较高，其收入占比不断提升，同时低毛利的总承包业务占比下降，总体体现为营收下降，但净利润上升，财务指标更加良好。

此外，上半年公司国际化战略取得新的突破，实现境外收入5.03亿元，占营业收入的比重达73.06%，较上年同期提升3.60%；境外业务毛利率54.36%，较上年同期提升16.96%。

上半年公司积极开发海外市场，新签境外销售合同额24.53亿元，占总销售合同额85%，同比增长1675%，海外市场已成为订单增长的核心引擎。报告期内，公司与全球矿业巨头的合作持续深化，接连斩获多项重大海外订单：一是与必和必拓旗下奥林匹克坝有限公司签署南澳大利亚奥林匹克坝冶炼厂与精炼厂扩建项目工程设计及设备供应合同，合同金额约2.4亿澳元；二是与库姆托尔运营公司在吉尔吉斯斯坦签署托戈洛克金矿EPC总承包项目合同，签约金额1.128亿美元，项目涵盖选矿厂及尾矿库建设等核心内容；此外，海外业务还成功签约刚果（金）TFM铜钴矿扩建项目硫化铜精矿火法冶炼设计项目服务、赞比亚中央省卡通巴铜矿项目全厂自动化项目等。

上半年公司深度参与力拓Simfer西芒杜铁矿项目建设，为业主方提供多专业协同、全周期覆盖的工程技术支撑与项目管理服务，现阶段重点推进工艺机械设备与电气控制系统的系统调试，后续将协同各参建单位做好项目收尾工作，保障项目顺利转入稳定运营。

公司2025年全年经营活动现金流净额2.05亿元，较2024年的1.72亿元明显改善。2026年上半年现金流为-9765.05万元，同比收窄但仍为负数。公司称，资金流走势符合行业项目结算的季节性规律，公司加强项目回款管理和进度款结算工作取得积极成效。后续公司将进一步加强现金流管理。

中国瑞林在业绩说明会上还提到，公司依托领先的技术创新能力与装备制造优势，正深入推进“技术+管理+资本”协同驱动。数智化方面，公司与华为合作建设行业首个铜冶炼AI垂类大模型，打造全三维数字化孪生标杆工厂；开发了硫酸转化先进控制系统、智慧渣缓冷等智能化产品；报告期内，由公司携手中铁资源旗下华刚矿业联合打造的三维可视化智慧调度系统顺利完成验收并全面投运，项目依托我司NDI全流程数智化整体解决方案落地建成，实现“一屏观全矿、一网管全域”综合调度模式。绿色低碳方面，公司掌握超低排放、固废资源化等核心技术，宁夏天元锰业国内首条“脱硫石膏+电解锰渣制酸”生产线成功投产。高端装备方面，“高效能铝电解成套机组”入选江西省首台（套）装备目录，技术已直接转化为紫金矿业年产20万吨智能电解设计+供货项目、中铁资源华刚矿业三维调度系统项目等订单，同时公司多项技术首次以签订技术许可合同形式成套输出海外，开创了科技成果转化新模式。

上半年公司新签订单表现亮眼，基于目前的订单储备，公司对下半年业绩有何预期？

中国瑞林表示，2026年上半年，公司位列2026年度全球ENR“国际工程设计企业225强”第124位，市场开发取得积极进展。新签销售合同额28.86亿元，同比增长116%。其中，设计咨询类合同额5.26亿元；总承包类销售合同额8.1亿元，同比增长2634%；设备供货销售合同额15.5亿元，同比增长3755%。公司全球化战略实现突破，境外销售合同额24.53亿元，占总销售合同额的85%，同比增长1675%，境外订单已成为公司新签订单的主力。