人民币汇率到7？摩擦未停，别被高盛“带节奏”

摘要： 5月21日，小满， 一个富含东方哲学智慧的节气，时刻提醒着人们“水满则溢”的道理。就如10天前，《中美日内瓦经贸会谈联合声明》发布，利好情绪一度被推至顶峰，而A...

5月21日，小满， 一个富含东方哲学智慧的节气，时刻提醒着人们“水满则溢”的道理。就如10天前，《中美日内瓦经贸会谈联合声明》发布，利好情绪一度被推至顶峰，而A股却以高开低走打破了众多股民千股涨停的幻想。

不过，如今来看，虽说《声明》极大超出预期，但全球两大经济体的这场经贸摩擦却远未停止。梳理过去10天两国之间发生的博弈事件，先是美国商务部发布AI芯片出口管制指南表示，“在世界任何地方使用华为昇腾芯片均违反美国出口管制法规”；后是我国国务院关税税则委员会决定，对原产于美国等国家和地区的共聚聚甲醛征收反倾销税。

而国际投行高盛基于上述中美贸易谈判趋势，认为未来中国出口强劲将推动人民币汇率走高，且在当前人民币汇率被低估下，预计美元兑人民币汇率在3个月内达到7.2，6个月内达到7.1，12个月内则升至7。

对于关税战尚未尘埃落定，高盛便做出人民币汇率升值的研判，中国外汇投资研究院首席分析师孙斌表示，不建议跟着高盛节奏走，其观点带有很强的市场引导性及目的性。

分析“中国出口强劲将推动人民币汇率走高”的观点，孙斌认为，该观点的逻辑在于，中国对美出口贸易存在超预期增长，出口创汇增加将导致人民币升值，但需要注意的是，人民币升值必须要建立在企业存在大规模结汇预期的前提下，否则美元无法流进银行间外汇市场。而美元目前仍然是高息货币，从调研的多家外贸企业获悉，企业结汇意愿并不强，短期内企业可能会为了满足现金流而出现阶段性结汇小高潮，但这不会对人民币汇率产生趋势性升值影响。

此外，孙斌强调，高盛认为中国可能会在对美贸易谈判中，以人民币升值作为一种让步性措施，类似于当年日本广场协议，但显然我国很难接受这一点。因此，人民币很难对美元出现单独升值走势。

同时，东方金诚首席宏观分析师王青表示，在90天的暂停期后，中美贸易战大概率还会持续一段时间，这意味着未来贸易战仍会是牵动人民币汇率走势的一个重要因素。如果中美贸易战真的停战，美元的贬值压力会在一段时间内有所缓解，人民币对美元大幅升值的可能性不大，波幅相对主要货币会比较小，具体体现为CFETS等一篮子人民币汇率指数比较稳定。而未来中国经济增速将在5.0%左右企稳，对人民币汇率形成根本支撑，其宽幅波动区间为6.3至7.3。

反观如果中美关税风波再度出现，孙斌认为，将会对人民币和美元均形成利空，但相比之下美元资产受到的影响更大，潜在的资本转场可能发生，叠加今年我国稳汇率稳股市的政策，人民币资产吸引力将会强于美元资产，从而导致人民币汇率因资本流动升值，而这种情况下的人民币升值，会给我国宽松货币政策创造更好的时间窗口。

数据显示，截至小满，美元指数再度跌破100，今年以来已下跌超8%，而美元兑人民币离岸汇率升值仅有1.8%。相较之下，人民币汇率更为稳定，而汇率的稳定是国际贸易的基础，更是境外资本流入的重要条件之一。