揭秘电商行业，越忙越亏，究竟谁在真正赚钱？

电商行业在快速发展中，却常常出现越忙越亏的情况，谁在真正赚钱呢？只有少数电商平台和商家能够通过精细化运营、优化供应链和提升用户体验等方式实现盈利，而大多数电商企业则需要通过不断拓展业务、提高效率、降低成本等方式来维持运营，在电商行业中，真正赚钱的并不是所有参与者，而是那些能够持续优化自身并具备核心竞争力的企业和商家。

电商税来了，电商的护城河正在改写

一年一度双十一购物狂欢节即将来临。

各大平台补贴加码、直播间轮番开火，算法精准投放、履约速度竞速，流量再次被推向高潮。

最近，一则 " 电商税 " 通告为电商行业泼了一盆冷水。10 月 27 日，国家税务总局披露：全国已有超过 6500 家互联网平台完成涉税信息报送。

这意味着，平台经济正式步入 " 数据透明化 " 时代。每一笔交易、每一笔分润、每一个账号，都开始被系统记录、被监管可见。

监管趋严、利润微薄、账目透明，税务合规性成为商家绕不开的门槛，而电商行业也第一次必须面对一个真实的问题："谁，真的在赚钱？"

过去十年，中国电商跑得太快了。快到可以容忍混乱、牺牲利润去换增长；但现在，平台经济开始被要求 " 讲真账 "。

而讲真账的时代，才是最考验一家平台底牌的时代。

01 真账时代，电商底盘重塑

" 真账时代 " 到来，对电商而言，不只是税务合规的调整，更是一次底盘重塑。

在流量狂奔十余年后，平台与商家正在从 " 跑得快 " 转向 " 跑得稳 "。

过去的电商逻辑是谁掌握流量，谁就掌握生意。而现在，随着监管体系的完善与数据链条的贯通，流量优势正在让位于经营效率与财务透明度。

天眼查数据显示，我国电商相关企业已超过 378 万家，其中注册在 200 万元以下的企业占比高达 69%，这意味，在繁荣的电商生态背后，隐藏着庞大的 " 薄利多销 "" 小而散 " 的电商玩家。

过去几年，电商平台靠补贴、靠流量爆款、靠大促购物季，增长速度惊人。如今，增长的方式发生结构性改变，社交电商、直播带货、即时零售成为新战场。

根据《2025 电商行业发展观察报告》，今年前三季度，全国网络零售额同比增长 6.4%，但电商服务业的成本指数上升了近 12%。

尤其在直播电商领域，主播佣金、退换货率、物流成本的上涨，让不少中腰部品牌利润率跌至个位数。

选品、直播、下单、履约、售后，每多一个环节，就可能增加一条流程、一次协调、一条审核。这些隐形成本原本被流量增长掩盖，而今在平台经济透明化的环境下开始显现。

与此同时，平台端的激励政策也在悄然收紧。

阿里降低了部分类目的返佣比例；拼多多将部分 " 百亿补贴 " 由平台让利改为商家共担；抖音电商则大幅收紧达人带货返点。

电商生意第一次被迫回归 " 真利润 " 竞争。而 " 电商税 " 的推行，让这种竞争的 " 底色 " 彻底公开化。

过去很多商家通过多账号运营、虚假发票、私账代收代付来优化账面利润，如今这些灰色地带逐步被系统穿透。

税务信息、交易流水、佣金结构、分润数据 都开始进入可核查、可追溯的闭环。

一位在华东地区运营多品牌的代运营负责人告诉我们：

" 以前大家比的是谁更会玩算法，现在比的是谁的账更干净、财务更快、合规更稳。"

他所在的团队在今年 8 月就开始调整模式，减少低毛利 SKU，强化供应链直采比例；同时引入 AI 财务系统，对分销佣金、发票归集、库存结算进行智能核验。

结果利润率提升了 8%，同时节省了 20% 的人力财务成本。

电商竞争的核心，正在从 " 流量逻辑 " 转向 " 经营逻辑 "。

京东集团在最新财报中提到，2025 年将全面推进 " 低价策略 + 供应链提效双轮驱动 "；拼多多的 Temu 业务则强调通过 AI 优化全球履约成本，核心目标是保持健康毛利率；阿里方面，则提出 " 健康增长 " 战略，强调利润质量和商家可持续性。

换句话说，平台们开始 " 算账 " 了。

算的不是 GMV 虚高的账，而是现金流、履约成本、退货率、税后利润的真账。

而算真账的能力，正成为电商新一轮的 " 护城河 "。

在流量红利枯竭、监管趋严、竞争白热的背景下，能看懂 " 真账 " 的企业，才能看见真正的利润。能把 " 真账 " 算清楚的平台，才能获得真正的增长。

02 越忙越亏，电商 " 系统性疲劳 " 开始显现

电商行业正在经历一场静悄悄的结构性反噬，表面上热闹非凡、货架爆满、直播高频，但账面利润却越来越薄。越忙，越亏；越卷，越疲惫。

过去，电商平台的增长动力来自流量的倍增效应。流量多一倍，GMV 就能多两倍。

但当用户规模趋于饱和，这一模式开始失效。

根据 QuestMobile 数据，截至 2025 年 9 月，中国移动互联网用户规模仅增长 1.8%，而用户平均日使用时长首次下降。

换句话说，流量已经见顶，新增流量成本越来越贵，留存用户越来越难。

而平台为了维持增长，不得不加大投流、补贴、内容投放力度。

这就导致流量增长的同时，单位流量的 ROI 却在下滑。投入越多，利润越薄。

" 电商不再缺用户，而是缺利润。" 一位阿里系电商负责人如此总结。

如果说 2018 – 2022 年是算法驱动电商效率的黄金期，那么 2023 年之后，算法开始反噬平台本身。

推荐算法把注意力切割得越来越细、越来越贵。用户越精准，获客成本越高；广告越智能，预算消耗越快。

据《艾媒咨询》数据显示，2025 年品牌方在抖音、快手、淘宝直播的平均投流成本同比上涨 28%，而平均转化率仅提升 5%。

也就是说，算法的 " 聪明 " 正在吞噬利润。

表面上看，平台看似在更智能地分配流量，但实际上陷入了 " 算法竞争 " 的陷阱。每家都在为提升短期 ROI 而烧钱，却共同抬高了行业整体的成本曲线。

这导致平台进入 " 越优化，越焦虑 " 的阶段，因为算法不再创造新增效率，只是在争夺存量注意力。

十年的高增长培养出庞大的组织系统：运营、直播、广告、客服、合规、风控 每个部门都有 " 忙 " 的理由，却很难真正降本。

在流量高峰期，这些结构还能被增长掩盖；但当流量放缓，庞大的组织反而成为企业的负担。

阿里在 2025 财年其销售与市场费用占比约 14.5%，而在 2025 年 6 月季度则升至约 21.5%，为近五年来新高。拼多多方面，截至 2025 年第一季度，其销售与市场费用达约人民币 334 亿元，同比增长约 43%，

" 越忙越亏 "，正是电商平台进入成熟周期后的集体焦虑。过去十年电商过于依赖流量、算法、补贴等外部变量，而忽视了系统效率、组织机构、财务透明。

当平台经济进入 " 真账时代 "，唯有重塑经营系统，让流量回归用户价值，让补贴回归供给效率，让增长回归利润，电商才有机会走出疲劳。

03 电商的下一场战役：效率与信任

当 " 真账 " 成为新常态，电商行业将从流量驱动转向利润驱动，从投放赛跑到效率比拼，从追求规模到重塑信任。

在这个阶段，" 算得清 "" 看得见 "" 跑得快 " 成为电商平台和商家的三项核心竞争力。

过去，财务系统是电商的 " 后台 "；现在，它成为决策的 " 中台 "。

天眼查数据显示，2025 年上半年，财务与合规类 SaaS 服务新增注册企业同比增长近 40%，其中约六成客户来自电商与新消费领域。

越来越多平台开始用 AI 重新定义 " 算账 " 的方式。从订单识别、分润拆解到发票自动归集，AI 财务让每一笔交易可溯、可查、可追。

这不仅降低了风险，更让企业第一次真正看清哪些环节在赚钱、哪些环节在漏钱。

一位杭州美妆品牌 CFO 表示，他们在今年初上线智能费控系统后，仅发票匹配一项就减少了 70% 的人力支出；供应链账期缩短，现金流周转率提升近 15%。

" 以前我们觉得降本靠裁人，现在发现降本靠算清账。"

在流量红利消失、补贴空间缩减的当下，供应链的速度决定了利润的厚度。

京东、拼多多、抖音都在强化供应链数字化体系，用算法驱动库存预测、物流调度与智能履约。

京东在财报中提到，其智能仓储系统已覆盖全国 90% 的核心仓库，仓配一体化效率同比提升 22%；拼多多 Temu 则在北美通过 AI 预测物流波动，让跨境履约时间缩短至平均 7.3 天。

电商的竞争，已经从 " 谁能卖出去 " 变成 " 谁能更高效地交付 "。当流量趋稳、税务透明、合规收紧，供应链的每一次提速，都是利润的再造。

同时，" 真账 " 时代也让信任重新成为稀缺资源。一方面，监管穿透意味着 " 虚假销量 "" 刷单 " 难以为继；另一方面，消费者对平台与品牌的信任阈值在上升。他们不再只看最低价，而更看 " 是否真实 "" 是否可持续 "。

据《艾瑞电商用户洞察报告》显示，2025 年消费者复购意愿中，" 信任感 " 已超过 " 价格优惠 "，成为影响二次购买的第一因素。

这意味着，谁能在透明时代建立新的信任关系，谁就能掌握新的增长入口。

抖音、淘宝、小红书等平台也在悄然调整推荐逻辑，从 " 刺激消费 " 转向 " 陪伴消费 "，从流量竞争转向内容信任。

品牌的长期价值，开始回归产品本身、服务体验与财务稳健。

" 真账 " 时代并不意味着电商的黄金期结束，而是游戏规则被重写。

过去的增长靠流量堆砌，现在的增长靠系统提效；

过去的竞争靠价格出血，现在的竞争靠效率回血。

电商的下半场，不属于最会烧钱的人，而属于最会算账的人。

电商的黄金十年靠流量，接下来的十年，要靠把账算清楚。

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